不動產抵押物的缺失是制約中小企業融資的重要因素之一。也正因為此，探索新的抵質押模式，已成為中小企業金融服務創新的重點。具體到科技型中小企業，知識產權質押融資是目前最受關注的領域，亦是監管鼓勵的方向。而從長期看，知識產權質押等創新融資方式的發展，離不開知識產權評估、市場建設等方面的完善。

首先，構建知識產權評估的有效機制和規范流程。目前我國主要由會計師事務所對知識產權進行價值評估，且主要采取傳統的評估方法，分層次構建指標體系對知識產權進行綜合評價的方法也比較常見，但是各指標的權重確定往往比較主觀，導致不同的估計方法下價值評估的結果差異較大，可信度較低。

近年來隨著金融科技的快速發展，一些金融機構探索運用金融科技手段實現知識產權評估，通過大數據技術實現知識產權在金融領域的“信用化”，以一系列量化指標評價企業的持續創新能力，并對創新能力強、有市場潛力的企業給予差別化增信支持，解決科創企業僅憑財務指標難以獲取銀行融資的困境。通過“技術流分析+團隊分析+企業經營分析”三位一體的評估，利用創新產品科技創業貸給予企業貸款支持，解決中小科技企業“評價難、融資難”的問題。

其次，建立全國統一的知識產權交易平臺。知識產權的流動性差，變現復雜。但由于我國知識產權交易不活躍，變現需要一定周期，且知識產權交易信息流動不暢，再加上其價值受法律因素、時間因素和市場因素影響大，金融機構在企業違約時處置質押物較為困難，對其變現價格也難以確定。這給金融機構和擔保機構帶來較大的處置風險。

上海作為全國要素市場的聚集地，再疊加上海金融法院的制度優勢，可以考慮建立全國統一知識產權交易數據庫，更加客觀地為交易雙方提供參考數據。在產權交易數據庫的基礎上，為后期知識產權政策評估或全國性的知識產權交易市場建立奠定基礎。

在2021年10月的國辦發布會上，銀保監會相關負責人提出“推動地方政府對比較好的‘專精特新’中小企業提供政府性的擔保、風險補償等”。截至目前，北京、江蘇、天津、河南等地均已出臺了“專精特新”中小企業培育計劃和支持舉措，其中均有涉及包括設立“專精特新?！闭咝匀谫Y擔保產品或“專精特新貸”業務風險補償準備金等內容。

地方性政府性的擔保、風險補償基金的設立有助于建立有效的風險分散機制，緩解專精特新企業的融資痛點，但是基金規模有限，基本由地方財政出資，且作為政策性金融業務，缺乏持續補充資本金的渠道。目前來看，只有個別省市建立了針對專精特新企業的擔保、風險補償基金。未來，應進一步完善相關制度，特別是要逐步建立并完善擔保、補償基金的資本（資金）補充渠道，以確保風險補償制度長期的可持續性；另一方面，進一步細化對擔保補償基金的考核，確保相關資金的使用效率，撬動更多的社會資金進入“專精特新”領域。

在實踐中，科技型中小企業在行業、規模、發展質量等方面差異較大，金融機構需要滿足不同企業的多元化融資需求，應從以貸款為主的服務模式，升級為“表內+表外”“商行+投行”“債權+股權”“融資+融智”的綜合化、全方位服務。此外，很多專精特新中小企業都是置身于產業鏈或者供應鏈之中，通過運用金融科技手段完善供應鏈平臺，可以很好地幫助銀行識別專精特新中小企業和企業的需求。

投貸聯動模式是集直接融資與間接融資于一體的一種聯動模式，即將債權與股權進行相融合。其中，商業銀行負責對科創型中小企業發放貸款，而投資者或風險投資機構對科創型中小企業進行股權融資。近年來，在政策推動下，符合條件的銀行業金融機構積極探索投貸聯動金融服務模式。從銀行視角來看，“投貸聯動”在實踐中可分為內部模式（與專業子公司的合作）和外部模式（與外部投資機構合作）兩種。從未來看，該模式可以進一步完善的空間包括：

一是聯合建立風險控制機制。在投貸聯動模式中，由于科創型企業通常會有較大的變動與風險，這導致投貸主體中存在著一定的矛盾。所以，在投貸聯動這一過程中，投貸雙方（銀行與證券、基金等專業投資機構）可以在企業生命周期的不同的階段，聯合建立風險控制機制，包括事前風險評估機制，事中控制機制以及事后退出機制，以有效控制參與各方風險。

二是進一步發揮政府作用，提高投貸聯動模式融資服務能力。政府加入有助于緩解“專精特新”融資瓶頸，實踐中，地方政府通過成立引導基金以及科技型企業擔?；鸬榷喾N方式，在增加資金供給的同時，有效分散“專精特新”企業的融資風險，對增強市場活躍度，提高融資效率發揮了非常重要的作用。

三是優化監管制度，適度放寬對商業銀行限制。適度放松包括并表在內的監管要求，降低投資業務對銀行資本的損耗，以促進商業銀行相關業務創新。

由政府牽頭，組織社會組織、金融機構、園區、企業等多方面共同建立中小企業的信用體系，促進銀企對接。一方面鼓勵銀行業金融機構與“專精特新”企業、“小巨人”企業及主管部門建立信息對接機制，精準獲客，開發專屬金融產品。另一方面加強產業園區與金融機構的合作，共同服務專精特新中小企業。很多專精特新中小企業位于園區中，并且產業園區有規模效應的集中，也更了解園區內客戶的情況，同時園區背靠地方政府，能夠幫助這些企業獲得更加直接和準確的支持。商業銀行配合地方對園區在產業政策、財稅甚至其他方面給予支持，為園區中的專精特新中小企業提供全方位、全生命周期的金融或其他服務，從而給企業的成長帶來更加全面的支持。同時，這樣也有利于銀行貸款的風險防控。

此外，在信息基礎設施建設方面，2021年11月銀保監會《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》中提出，鼓勵地方政府建設科技企業信息平臺，共享工商、社保、知識產權、稅務、海關、水電等信息，通過搭建科技成果轉移轉化項目數據庫等，緩解銀行保險機構與科技企業之間的信息不對稱。2022年，上海聯合征信正式成立，并推出了“滬信融”APP。在地方征信平臺信用服務基礎設施建設中需要注意以下兩方面：一是需要注意數據的廣度、質量，二是需要注意信息安全和保護。一方面強化對銀行等接入機構信息管理要求，獲取的信息不得用于為企業提供融資支持以外的活動；另一方面要依據“最小、必要”原則進行脫敏處理，防范數據泄露風險。

（本文來源于2022年8月22日《復旦金融評論》）